《表8 高管薪酬与企业社会责任相关性的回归分析 (国有企业样本)》

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《高管薪酬、产权性质与企业社会责任》

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注:本表报告了国有上市公司年度观测样本在研究期间内的OLS回归分析结果，其中，*、**、***分别代表在10%、5%和1%水平上显著；回归系数标准误差（p value）经Cluster调整（Cluster by Firm and year）。

由此，本文认为，无论是采用以行业平均高管薪酬的中位数为工具的工作变量法，还是以其他变量代替模型（1）中解释变量与被解释变量的变量替代法，企业高管薪酬与企业履行社会责任活动水平之间存在显著的负相关性这一结论是稳健且可靠的，而且与非国有企业或国有控股企业相比，国有企业或国有控股企业中的这种相关性表现得更为突出，反映了企业最终控制人性质的不同，高管薪酬与企业社会责任之间的相关性也不尽相同。