《表4 回归分析结果：高管薪酬、社会责任对企业价值效应的影响研究》

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《高管薪酬、社会责任对企业价值效应的影响研究》

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根据本文研究问题的具体特点，采用回归分析方法依次检验假设1—假设6。按照Aiken和West的建议，将自变量社会责任信息披露水平，调节变量高管薪酬做标准化处理，并构建了乘积项，以检验调节效应。表4列出了回归分析结果，模型（1）显示，社会责任信息披露水平（CSR）的系数在1%的显著性水平下为正，这表明社会责任信息披露能够显著地提高企业的生产价值，即社会责任信息披露存在显著的地正向生产价值效应。这支持了假设1。模型（4）显示，高管薪酬与社会责任信息披露水平（CSR*Exe Com）的系数在1%的显著性水平下为正，这表明较高的高管薪酬能够提高社会责任信息披露的正向生产价值效应，支持了假设4。模型（1）和（4）对控制变量的回归结果表明，生产价值分别与资产负债率、资产周转率、发展能力和营业收入现金含量呈显著正相关关系，与营业成本率呈显著负相关关系，与综合杠杆的相关关系没有通过显著性检验。