《表3 回归分析结果：投资者关注、注册制与创业板IPO抑价——基于百度指数的经验数据》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《投资者关注、注册制与创业板IPO抑价——基于百度指数的经验数据》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:*、**、***分别表示在10%、5%、1%的显著程度上显著（t值为稳健标准误下的t值）。

从表3最后一行可以看出，回归中未加控制变量的R2相对较低，解释效果受限，加入了发行价格、发行数量（取对数）、非流通股比例、中签率、换手率、净资产收益率、承销商声誉、行业因素这8个控制变量，R2有明显提高。考虑到这些变量可能存在的多重共线性问题，经检验本文的各变量回归后VIF值均小于2，即不存在多重共线性问题。在全样本下异常搜索量的回归系数为0.3470，注册制改革试行前后分别为0.7090、0.1790，三个回归系数在1%的水平下显著，且全部大于零，呈正相关关系，表明了投资者的过度关注是造成我国创业板市场IPO抑价率高的原因之一。同时，注册制改革试行前后异常搜索量的回归系数从0.7090下降到0.1790，投资者搜索行为对IPO抑价率的影响效果降低了，说明注册制试行改革实施后，不仅仅通过新股发行数量的增加分散了投资者关注度，同时在一定程度上降低投资者非理性行为对IPO抑价的影响，使得投资者回归理性，关注股票的真实价值，在一定程度上我们有证据表明注册制改革有利于减少投资者的投机行为。