《表4:控制变量与UP的相关性分析》

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《联合投资对IPO抑价的影响——来自创业板上市公司的经验证据》

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注:***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平。

表6模型3回归结果显示，多元回归模型调整后的R2为52.94%，说明该模型的拟合优度良好，且模型F值在1%水平上显著，说明该模型显著性较强。回归结果显示主导风投持股比例与IPO抑价率显著负相关，假设H3得到验证，说明主导风投持股比例越高，IPO抑价率越低；主导风投从投资至上市的时间虽然与IPO抑价率负相关，但是并不显著，因此假设H4不成立。可能是风险投资在我国还是新生事物，不是很成熟，而在距离IPO较长时间时，企业各方面还不够完善，从而对企业准确估值还比较困难，外部投资者与企业之间的信息不对称程度相对比较高；而对于主导风投的声誉，其与IPO抑价率显著负相关，验证了假设H5，说明主导风投的声誉越高，被投资企业的IPO抑价率就越低。