《表1 紧缩性货币政策冲击的约束条件》

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《货币政策调控对房价泡沫的时变影响研究》

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注:h代表施加约束的期数。

约束条件如表1所示。首先，按照供给冲击和需求冲击的划分，只有能够引起产能和成本变化的供给类冲击能够对实际经济变量产生长期影响，货币冲击作为典型的需求类冲击具有长期中性的特征（Lastrapes&Selgin，1995；Iacoviello&Minetti，2008）[17，18]，因此，将实际产出和实际房价的长期响应限制为0，长期约束条件将被施加于冲击的长期影响矩阵。短期约束和符号约束条件参考了Jarociński&Smets（2008）[19]、李智等（2013）[7]的设定，由于工资和大多数的消费品价格都具有一定的粘性，货币政策冲击对产出和物价所产生的影响通常有一定的滞后，而资产价格对货币冲击往往更加敏感，在约束条件中，通过对产出和物价施加同期零约束来满足这一设定。符号约束规定正向利率冲击发生后短期名义利率上升，物价下降；负向M2冲击发生后，M2和物价都下降。