《表3 假说1的实证结果：货币政策冲击、银行信贷渠道传导与传统行业融资约束——以纺织产业为例》

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《货币政策冲击、银行信贷渠道传导与传统行业融资约束——以纺织产业为例》

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注：括号内为稳健标准误，***、**、*分别表示双边t检验在1%、5%、10%的水平显著。下同。

第三，式（10）中交叉项Ex×MP的系数为1.543 1和1.361 2，交叉项Ex×MP×loan的系数为0.284 6，且均显著；式（11）中交叉项In×MP的系数为-1.864 3和-1.543 8，交叉项Ex×MP×loan的系数为-0.358 6，且均显著。这说明扩张性货币政策能显著强化纺织企业融资结构中的外源融资部分并显著弱化内源融资部分，此外控制了货币政策信贷渠道后这一结果保持不变。据此可以认为，货币政策通过银行信贷渠道对纺织企业融资约束问题有着明显的影响，以扩张性货币政策为例，当央行决定实施扩张性货币政策后，货币政策通过银行信贷渠道直接作用于企业的融资结构，致使企业的外源融资占比上升而内源融资占比下降，借此来平缓通常情况下由于金融市场存在着信息不对称问题所造成的企业融资约束问题，进而导致外源融资对其纺织企业投资的影响增强以及内源融资对其纺织企业投资的影响减弱，企业的投资环境得到优化。综上，假说1得到进一步的支持。