《表5 稳健性检验：杠杆率约束对银行融资成本与信贷扩张的影响——基于中国银行业的实证研究》

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《杠杆率约束对银行融资成本与信贷扩张的影响——基于中国银行业的实证研究》

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为确保模型估计结果的有效性，本文进行以下稳健性检验:（1）选用不同分组形式回归。按经济周期将2003-2008年作为经济上行期，2009-2015年作为经济下行期分别进行分组检验，按商业银行产权特征分成上市银行与非上市银行进行分组检验。（2）选用不同的货币政策代理变量，重新选用银行间7天回购利率作为货币政策代理变量，通常情况下央行扩张性货币政策银行会降低市场拆借利率，相反紧缩性政策会提高货币市场7天拆借利率，因此表5中的货币政策立场与表4中的结果其经济学含义是相反的。（3）采用分位数值法，将样本中杠杆率排序后将该指标低于25%分位数值和高于75%分位数值的数据予以剔除，只提取中间的50%样本然后重新进行回归。（4）由于分组后样本数据过少，为保证实证结果的稳健性，回归模型中删减控制变量个数，将微观、宏观层面各保留一个控制变量。稳健性分析全部采用动态面板系统GMM方法进行回归，从表5中可以得到如下结论: