《表4 银行关联、产业政策与中小企业融资约束》

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《银行关联、产业政策与融资约束》

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在现金—现金流敏感性模型的基础上引入产业政策虚拟变量IP与经营活动现金流量CF的交互项IP×CF，来研究产业政策对中小企业融资约束的影响。表4回归（5）显示了全样本中产业政策对中小企业融资约束缓解的回归结果。回归（5）中CF的系数在1%水平上显著为正，交叉项IP×CF的系数仍然为正，但不显著。这表明产业政策支持并没有显著直接改善中小企业面临的融资约束，这可能是因为产业政策作为一项宏观政府政策具有时滞效应，并不能在短时间内产生明显效果。