《表1 变量定义：财政政策与企业融资约束关联性研究——基于我国上市公司财务数据分析》

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《财政政策与企业融资约束关联性研究——基于我国上市公司财务数据分析》

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本文实证检验共有6个变量，核心变量为融资约束与财政支出，企业年龄（AGE）、企业成长性（GROWTH）、盈利能力（ROE）、企业规模（SIZE）为控制性变量（表1）。我们借鉴靳庆鲁[13]、张文君[11]的方法，CF代表企业的融资约束程度，并且该值越大表示企业现金预防持有性动机越强，融资约束程度越高。借鉴陈胤默等[14]、马红等[15]的方法，GROWTH代表企业的成长性，本文用企业主营业务收入/总资产的比例来代表，即主营业务收入增速越快，表明企业有更快的发展速度，即具有成长性；企业盈利能力以ROE指标来表示，净资产收益率往往代表企业在去除负债指标后的盈利状况，更能反映企业的发展潜力；企业规模SIZE，本文用企业总资产的对数值来表示，企业总资产越大，企业规模也就越大，同时也表示企业可以采取规模化生产，因而需要大量的资金。企业年龄AGE，我们以上市企业成立年份和观测年份末期的差值来表示，相关文献表明企业年龄越大，具备拥有更多的生产储备资金的可能性越大，而初创企业大都面临融资约束的问题。本文解释变量为财政政策变量，借鉴张文君[11]的方法，以2000-2017年财政支出的增长速率来代表，以字母GF表示。