《表2 银行竞争与企业融资约束：基准回归》

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《银行竞争水平与制造业企业融资约束》

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注：括号中是t统计量，*、**和***分别代表10%、5%和1%的显著性水平。

为验证假设1，本文首先根据模型（3）和模型（4），使用全样本数据进行基准回归，回归结果如表2所示。研究发现传统银行业股份制改革初期，银行竞争度指标HHI和CR5的回归系数显著为正；但在改革成熟期，银行竞争度指标HHI和CR5的回归系数显著为负。结果说明银行改革初期，银行的集中度越高，即地区银行竞争程度越低，企业融资约束越高，但在改革成熟期，银行的集中度越低，地区银行竞争程度越高，企业融资约束越高。实证结果证明假设1成立。