《表4 紧缩货币政策下宏观审慎监管政策估计量》

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《宏观审慎监管政策工具有效性研究——基于DSGE模型的实证分析》

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注: ；泰勒规则参数取值为ρr=0.8，φπ=2，φY=0；宏观审慎监管政策的自回归系数:ρκ=0.95，ρltv=0.8。

此外，本文进一步考察了不同类型货币政策冲击对经济体造成的影响。将通胀系数设定为2.0（φπ=2.0），产出系数设定为0（φY=0），重复基准货币政策冲击时的步骤，以观察σπ和σY值的变动情况。赋予货币政策在价格稳定方面更大的权重，其结果更能有针对性的反映通胀水平对经济变量的影响。从表3和表5可以看到，σπ和σY的降低幅度与基准货币政策情况大体一致，不同的是，两种宏观审慎监管政策此时对σπ和σY的拉低作用几乎缩减为零。同时，当实施目标资本充足率工具或者实施混合政策（a）和（b）时，σY的降低幅度更加一致。这一结果表明，在制定政策时可以考虑将货币政策和宏观审慎监管政策协调应用，不同类型的货币政策搭配不同的宏观审慎监管工具。当然，两者相互协调以达到最优结合应是进一步深入讨论的课题。