《表3 基准货币政策下基于政策收益的宏观审慎监管政策的有效性结果》

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《宏观审慎监管政策工具有效性研究——基于DSGE模型的实证分析》

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注: ；泰勒规则参数取值为ρr=0.8，φπ=1.5，φY=0.3；宏观审慎监管政策的自回归系数:ρκ=0.95，ρltv=0.8。

表2至表5列出了不同宏观审慎监管政策参数下的σπ和σY，考虑到不同变量的波动大小情况，本文分别对每个不同政策反应参数设置了三个值。例如，一般情况下，房地产价格的波动比产出的波动幅度更大，因此将房地产价格的系数设定较小的数值。另外，当其中一个参数值变化时，其他参数值假定为0[以下情况除外:两种混合宏观审慎监管政策，例如（a）（φYκ=2.5，φLκ=1） 和（b）(φYκ=2.5，φLκ=1，φpHltv=0.1]两种混合政策。表2是基于基准模型下泰勒规则的货币政策，其中，φπ=1.5，φY=0.3。表3列出了宏观审慎监管政策在基准货币政策下的政策收益或损失，并将其值与未实施宏观审慎监管政策的结果进行比较。