《表1 双支柱调控框架下货币政策与宏观审慎政策国际协调形成博弈的收益矩阵》

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《双支柱调控框架下货币政策与宏观审慎政策的国际协调研究》

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溢出效应使得一国政策收益不仅依赖于自身的选择，还依赖于他国的选择，即一国最优选择是他国最优选择的函数。为了深入论证双支柱调控框架下货币政策与宏观审慎政策国际协调的收益，本文构建一个两国进行国际协调的宏观博弈模型，在一般化约束条件下寻找模型的博弈均衡解。假定两国完全信息静态博弈，并且不同战略下的收益是高度抽象的。假设A国和B国有各自的货币政策和宏观审慎政策，考虑是否要实施协调一致的政策。令A国为“主导国”，B国为“追随国”。A国在进行双支柱调控时可以选择的策略为（考虑B国利益，不考虑B国利益），简写为（考虑，不考虑）；B国可以选择的策略为（追随A国的政策，不追随A国的政策），简写为（追随，不追随）。因此，两国博弈对应四种结果：（1）当A国不考虑B国利益、B国也不追随A国政策时，两国维持各自的政策措施，不形成国际协调；（2）当A国不考虑B国利益、B国仍然选择追随A国政策时，两国形成以A国为主导国的不对称国际协调；（3）当A国考虑B国利益、B国却不追随A国政策时，两国不形成国际协调，但是利他行为使A国扮演善意主导国的角色；（4）当A国考虑B国利益、B国追随A国政策时，两国实际上形成了对称性国际协调。相应战略收益如表1所示：