《表4 双支柱宏观调控框架逆周期调控经济的有效性》

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《“货币政策+宏观审慎政策”双支柱框架的有效性——基于我国商业银行微观数据的实证研究》

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式（3）中通过引入经济阶段虚拟变量rec，构建虚拟变量rec与货币政策工具变量i、宏观审慎政策工具变量rr的交叉项，进而观察双支柱宏观调控政策在经济上行期和下行期逆周期调控信贷投放的有效性。表4中的结果显示，Sargan检验和扰动项自相关AR(2）检验在1%的水平下显著，均无法拒绝原假设，表明工具变量是有效的且扰动项不存在自相关，模型的设定是合理的。