《表2 双支柱宏观调控框架对银行风险承担的影响》

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《“货币政策+宏观审慎政策”双支柱框架的有效性——基于我国商业银行微观数据的实证研究》

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注：括号内为p值；***、**和*分别表示为1%、5%和10%的水平下显著；t表示当期值，t-1表示滞后一期值。下同。

由表2可以看出：第一，式（1）中货币政策在1%显著性水平下为负，表明紧缩性货币政策的实施可以有效地降低银行的风险承担水平。如随着贷款基准利率的提高，银行的利差水平增大，盈利水平也随之提高，从而削降低了各商业银行追求高收益高风险资产的冲动，降低了银行的风险水平；第二，式（2）中宏观审慎政策在1%水平下也显著为负，表明适度收紧的宏观审慎政策也可以有效地抑制银行的过度风险承担行为；第三，式（3）在式（1）和式（2）的基础上引入了宏观审慎政策工具与货币政策工具的交叉项，结果显示，货币政策工具变量与宏观审慎政策工具变量的交叉项系数与货币政策工具变量的系数符号相反，且在1%水平下显著为正。表明适度的宏观审慎政策的实施在一定程度上可以有效缓解宽松的货币政策对商业银行所造成的过度承担风险的影响。如：央行在宽松的货币政策环境下实施差别准备金动态调整机制，对那些对信贷投放节奏过快、不良贷款率较高的银行差别化地提高其存款准备金率，银行出于长远利益考虑，不得不对自身的资产质量水平进行调整，抑制银行的信贷投放冲动，从而降低风险资产权重，降低了系统性风险；第四，通过观察控制变量的系数可以发现，绝大多数变量的系数在1%的水平下显著。gdp的系数显著为正，表明银行的风险承担具有顺周期性，即在经济发展较快的时候，各商业银行更倾向于提高风险资产的比重以获取更多的收益，从而提高了银行的风险承担水平。商业银行的资产规模越大，银行的风险承担水平越高，资本充足率越高的银行，越有更多的资产去抵消违约资产所带来的风险，其风险承担水平越高。但是盈利能力（roa）对银行风险承担的影响并不显著，原因可能在于盈利能力较强的银行具有较完备的风险控制体系，对风险的把控更为严谨，所以盈利能力越高的银行的风险承担水平越低。但也有可能存在某些银行由于投资于高风险、高收益的资产组合而带来较高的盈利水平的同时增强了银行的高风险容忍度，使银行盈利能力与风险承担水平呈正向相关。