《表1 全省份的SYS-GMM估计结果》

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《能源消费中金融发展的影响机制研究》

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注:***、**和*分别对应于1%，5%和10%的显著性水平

可以看到，Sargen检验和Arellano-Bond检验的P值均大于0.1，表明模型所使用工具变量有效且不存在误差项的二阶自相关。能源消费的滞后项仍总体显著，反映了其稳定性和生产过程的长期性。需要注意的有以下几点:第一，东部地区的产出和能源消费之间的相关性小于中部和西部地区，并且统计上也不如中部和西部显著，这大致代表着东部省份经济部门的多样性对于能源消费产生了更为复杂的影响。第二，金融发展水平指标的系数在三个地区中均为正，其二次项在东部和中部地区系数为负并且在10%水平上显著，这与全省份回归时的结论一致，即金融发展与能源消费之间存在倒U型关系。在东部地区，FD二次项的系数约为中部地区的两倍，说明企业由于更容易得到融资机会或有更低的融资成本而有利于促进企业的基础研发、技术升级和生产设备更新，并最终对总体能源消费的上升起到更有效的抑制作用。但在西部地区，FD二次项的系数虽然显著性不强，其符号为正仍值得注意:这很可能反映了西部省份的金融发展水平整体较低，而仍未到达倒U型的拐点。第三，技术创新指标的系数全部为负，但其大小在东、中、西部地区之间相差很大，一定程度上说明东部地区的技术创新对于降低能耗的效果更强，中部次之，而西部地区的创新效率不高。