《表1 1 改变财务柔性度量方法的回归结果》

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《战略差异、财务柔性与经营业绩波动》

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注：同表5

借鉴曾爱民和魏志华（2013）的做法，本文对企业财务柔性采用定性度量方法，即对财务柔性值大于0的企业赋值为1，否则为0。现金柔性的度量方法为：企业现金持有水平高于行业平均水平说明企业具有现金柔性，其赋值为1，否则为0。同样，企业负债水平低于行业平均水平说明企业具有负债柔性，其赋值为1，否则为0。当企业同时具有现金柔性和负债柔性时，企业就有了总柔性，此时，总柔性取值为1，否则为0。重新定义财务柔性后，本文将具有总财务柔性的样本归为高财务柔性组，其他样本归为低财务柔性组。从表11的分组回归结果来看，除高财务柔性组的显著性有所提高外，其他结果与前文并无多大差异。