《表5 财务柔性对财税激励政策和企业研发投入的回归结果》

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《财税激励政策对企业研发投入的促进机制研究——财务资源视角》

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注:括号内的表示t值，***、**、*分别在1%、5%、10%水平上显著。

本文将财务柔性作为调节变量，将财务柔性由低到高分为两组，分别为低组和高组，将这两组数据分别进行回归，以验证假设3。根据表5回归的结果发现，在企业财务柔性较弱的情况下，财政补助对企业研发投入在1%的水平上显著正相关，在企业财务柔性较强的情况下，政补助对企业研发投入在5%的水平上显著正相关。根据进一步研究，对于财务柔性较弱的企业，企业自有资金相对较少，由于财政政策针对性强、反应快，因此企业更倾向于通过直接的政府补助来加大研发投入，因此财务柔性对财政补助和企业研发投入具有显著调节效应。同时，在企业财务柔性较弱的情况下，税收优惠和企业研发投入相关性不显著，在企业财务柔性较强的情况下，税收优惠和企业研发投入在1%的水平上显著。根据进一步研究，对于财务柔性较强的企业，自有资金相对充裕，而税收优惠可以在长时间内发挥出更好的作用，因此财务柔性对税收优惠和企业研发投入也具有显著调节效应。