《表6 稳健性检验估计结果2:以RAROE为自变量》

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《金融机构高管薪酬存在风险敏感性吗——基于中国上市金融机构的经验证据》

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注:同表3。

为确保结论可靠性，本文进行了如下稳健性检验:（1）以风险调整资产收益率RAROA和权益收益率RAROE作为Z-Score的替代变量①[23]，估计结果见表5和表6；（2）以董事、监事及高管年薪总额的对数为金融机构高管薪酬的代理变量[22]；（3）以董事前三名薪酬总额均值的对数为金融机构高管薪酬的代理变量[11]；（4）以Z-Score的对数为风险承担的代理变量[6]。以上稳健性检验结果与前文所得结论基本相符，故本文的主要结论是稳健的②。