《表4 稳健性检验 (以商业信用占比为核心解释变量)》

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《商业信用能促进中国制造企业创新吗》

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将核心解释变量替换为商业信用占比后，回归结果如表4所示。第（1）至第（2）列加入了核心解释变量TC＿percent，城市、行业或城市—行业虚拟变量。结果显示TC＿percent的系数为正，且分别通过了1%和5%显著性水平检验。然而，在回归中继续加入企业及企业负责人的特征变量后，核心解释变量系数符号虽未改变，但不能通过10%显著性水平检验，显示出模型可能存在一定的内生性问题。（1）为此，本文采用了工具变量法进行处理。