《表5 以短期系数为因变量的稳健性检验》

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《金融开放与银行风险承担的异质性研究——基于98个国家的实证分析》

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注：篇幅所限，相关控制变量和常数项回归结果未予以列示，感兴趣的读者可向作者索取。

本文运用传统面板ARDL回归以及普通最小二乘法，分别对PMG回归分析中长期均衡关系以及短期异质性进行稳健性检验。PMG估计法假定面板间存在异质性且存在长期收敛关系，而面板ARDL回归则假定面板间同质且存在长期收敛关系，运用面板ARDL回归可对PMG回归的长期结果进行再检验。而对于短期异质性实证结果的稳健性检验，本文把从PMG估计法中估算得到的代表各国金融开放的短期“风险效应”系数作为被解释变量，把前文中t检验所涉及的六个指标作为解释变量，把各国在样本期内ROE、NIM、GDPCAP以及INF等变量的均值作为控制变量，构建一个包含多国的横截面数据，进行多元回归分析。表4报告了面板ARDL的回归结果。检验发现，稳健性检验基本维持了表2的结论，即金融开放提高了银行抵御风险能力，具有长期“促进效应”。表5报告了OLS的回归结果。模型1中FASSET的估计系数虽为-0.0001，但在统计意义上并不显著，这说明外资占比程度对金融开放的短期“风险效应”并没有显著的影响。模型2—6分别代表征信系统发展水平、司法程序质量、民间征信、与政府相关的行政管理效率以及法治化水平对金融开放短期“风险效应”的回归结果，它们所对应的回归系数分别是0.0180、0.0169、0.0011、0.0604和0.0480，且在统计意义上均显著，这也意味着，这些制度环境因素对金融开放所引致的“风险效应”具有缓解作用。