《表5 稳健性检验（1）：以年度行业内其他企业数字经济化程度均值为工具变量》

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《数字经济对公司治理的影响——基于信息不对称和管理者非理性行为视角》

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注：**、***分别表示在5%、1%的水平上显著。

随着企业数字经济化程度的提高，公司治理会得到明显改善，但公司治理水平高的企业更可能选择数字经济化战略。为了进一步降低内生性影响，在滞后期回归基础上，本文还使用年度行业内其他企业数字经济化程度均值作为工具变量对主回归结论进行稳健性检验，该指标对企业数字经济化程度有重要影响且具有外生性。工具变量回归中最小特征统计值F-statistics为3485.32，大于10，根据Staiger&Stock的观点[32]，F值大于10能够作为弱工具变量参考，因此弱识别检验通过。表5为回归结果，本期和上期数字经济化程度与公司治理水平回归系数显著性水平均为1%，与主回归结论一致，支持了本文假设，表明上市公司数字经济化程度越高，公司治理水平越高。