《表5 不同性质上市公司股票股利发放情况表》

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《上市公司股票股利分配行为研究——基于1990～2015年泸深股市的考察》

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图8是各性质上市公司股票股利均值变动情况的统计（共30842个极端值，剔除306个极端值）。具体来看，地方国有企业与中央国有企业走势大抵相同，2000年后股票股利支付水平处于较低较平稳的状态，2007年的小幅增长可能与股权分置改革后股票更加流通相关。集体企业与其他企业波动幅度较大，其中集体企业1998年股票股利平均支付水平竟高达0.425，与1992年中央国有企业发放股票股利的均值持平，但在2008年后却相对平稳。外资企业和公众企业在2005年后在总体支付水平附近出现小幅波动。民营企业走势相对平缓，从2008年开始民营企业（观测值为12627，占总观测值的40.94%）股票股利平均发放水平均高于其余企业。统计发现，中小企业板的74.7%和创业板的88.7%都是民营企业，这也说明了为何近几年民营企业的股票股利发放均值比其余性质企业处于较高且较为稳定的状态。