《表2 变量描述性统计：股票流动性与现金股利——基于中国A股上市公司的实证检验》

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《股票流动性与现金股利——基于中国A股上市公司的实证检验》

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表2是变量的描述性统计。从表2中可以看出，现金股利支付意愿（CDP）的均值为0.69，说明在2006—2017年间我国有69%的A股上市公司支付现金股利，有31%的公司未支付现金股利；现金股利占市场净收入（CDE）的均值为2.92%，中位数为0.83%，最大值为3.10%，表明各上市公司的现金股利支付力度差异较大，并且CDE的分布具有右偏的情况；现金股利占日常经营活动现金流比例（CDC）的均值和中位数分别为0.11%和0.01%，与CDE的分布一样存在右偏的特点，体现了我国的现金股利支付存在非自愿发放的现象，这与我国股票市场发展不成熟、公司管理制度不健全有关。为了减弱模型中数据的异方差性，本文将股票流动性指标换手率（TOR）作对数处理。因为2006—2017年的成交量小于流通股总股数，所以TOR的均值为负数，并且TOR的均值和中位数都等于-0.04%，说明这些上市公司的流动性均集中在同一水平。公司资产（SIZE）的最大值和最小值分别为28.09和8.13，标准差5.01是所有变量中最大的值，说明上市公司之间的公司规模差距悬殊，并且SIZE的均值比中位数大，表明样本中规模较大的公司多于规模较小的公司。净资产收益率（ROE）的最小值为负数（-2.53%），可见有部分上市公司盈利状况不佳，甚至净利润为负值。托宾Q（TQ）作为衡量公司未来发展状况的指标，它的最大值7.90远远大于最小值0.09，说明我国上市公司未来创造财富的能力相差甚大。财务杠杆率（LEV）的均值是2.12%，中位数是1.28%，LEV也呈现右偏的特点。前十大股东持股比例（TOP）和独立董事人数（IND）的分布都集中在平均水平，但它们的最大最小值差距较大，意味着样本中前十大股东的持股比例对公司的经营状况和独立董事的公司治理能力都有所差异。