《表3 各地区上市公司股利股票发放情况》

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《上市公司股票股利分配行为研究——基于1990～2015年泸深股市的考察》

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不同地区上市公司发展水平和发展机遇都不同，表3是上市公司在各地区发放A股股票股利的具体情况（共有22个省，4个直辖市，5个自治区，共30842个观测值，已剔除306个极端值）。从表3可以看出，所有地区股票股利发放水平的极值都相同，分别为0和1。上市公司股票股利发放排名前五的地区为:浙江省（观测值2578，均值0.1360894）、北京（观测值2383，均值0.1287421）、广东省（观测值4072，均值0.1226953）、江苏省（观测值2385，均值0.1224657）、山东省（观测值1710，均值0.1094225），其中除了首都北京，其余都为我国东部沿海地区。这些地区经济贸易较为发达，上市公司相对其他地区而言有较好的发展空间与发展机会，因此也需要更多资金的投入进行再生产活动，因而偏好以股票股利代替现金股利。平均股票股利后五的地区为:黑龙江省（观测值498，均值0.0561888）、重庆（观测值528，均值0.0554375）、宁夏回族自治区（观测值203，均值0.0487685）、青海省（观测值184，均值0.0486413），西藏自治区（观测值158，均值0.0457501），这五个地区位于我国中西部和东北部地区。重庆作为直辖市，股票股利的发放水平较其他三个直辖市而言低，仅有13.26%的上市公司发放了股票股利。统计发现，重庆上市公司性质为国有企业的占据54.17%，由国有企业的特殊性质决定股票股利支付水平较低。其他地区经济相对沿海地区较为落后，在上市公司自身条件不允许的情况下不会发放较大数额的股票股利。