《表5 高管薪酬要素与高管薪酬验证结果》

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《高管薪酬、超额收益与组织绩效》

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注:*、**、***分别表示在1%、5%、10%水平上显著。

根据回归模型（2）、（3），本文估计了高管薪酬市场水平与高管实际领取薪酬比较后的差距，来进一步探讨其与组织绩效的关系。因此，首先估计高管的合理报酬。实证研究结果如表5所示。前一年ROA、市场价值均与组织绩效呈现显著正相关，这表明前一年ROA、市场价值均均能提高企业绩效；流动比率、研发密度、董监事持股比率及董事会规模与组织绩效之间呈现负相关，但为不显著；而高管兼任董事或董事长职务变项与组织绩效之间为正相关且结果不显著；最后，高管经营团队规模与组织绩效之间显著为负相关，表明团队人数越多，越容易出现经营意见分歧从而不利于组织绩效提高。