《表3 以商品房价格和上证指数作为协整变量的模型估计结果》

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《货币化率的直接测算及土地与住房的货币化——中国经济改革中的货币化进程再思考》

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注:*、**和***分别表示在10%、5%和1%的水平上显著。

本节的结果显示，住房市场（交易量与房价）与M2流速存在显著的长期负相关关系，而股票市场（股票市值与股价指数）与M2流速并没有呈现显著的长期均衡关系。由此推断，土地与住房市场对货币的吸收是解释现阶段“高货币化”现象的一个新的重要因素。