《表2 机构调研与企业盈余管理》

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《走马观花VS.明察秋毫:机构调研与企业盈余管理》

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注:括号内为双侧检验的t值，*、**和***分别表示10%、5%和1%的显著性水平。

对于控制变量，结果显示，杠杆率（LEV）在两个模型中的系数均显著为正，表明杠杆率越高的公司，其盈余管理也越多，这与李春涛等[12]与林永坚等[19]的研究结果一致。账面市值比（BM）与应计盈余呈显著负相关，与真实盈余正相关，这与李春涛等[13]的结果一致。盈利能力（ROA）与应计盈余正相关，与真实盈余显著负相关，这与Cohen等[20]、李春涛等[13]及林永坚等[19]的结果基本一致。Cohen等[20]与李春涛等[13]均发现，应计盈余管理与真实盈余管理之间存在着替代关系，与应计盈余相比，由于真实盈余管理会改变公司的现金流、减损公司价值等，对公司的危害更大，因此，盈利能力越高的公司，越可能通过相对温和的应计项目进行盈余操控。