《表1 主要变量的描述性统计》

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《走马观花VS.明察秋毫:机构调研与企业盈余管理》

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本文按照上市公司有无被调研，将其分成两组，以比较这两组上市公司在盈余管理、公司基本特征、董事会结构、股权集中度等方面的差异，分组t检验的结果表明:被调研公司的操控性应计项目平均约为总资产的6.8%，显著低于未被调研公司8.0%的水平；被调研公司的真实盈余和报告微利的概率也均显著低于未被调研的公司；平均而言，相对于未被调研的公司，被调研公司的规模较大、资产负债率较低、盈利能力及成长性较好、机构持股比例较高、公司上市时间较短。由此可见，机构投资者或许并非随机选择调研对象，可能倾向于选择那些规模较大、盈利能力及成长性较好的公司进行调研[4-9]，这说明了控制内生性问题的重要性。此外，相关系数矩阵显示，机构调研与盈余管理显著负相关，初步表明:机构调研能够降低企业盈余管理。同时，绝大多数变量间的相关系数小于0.300，且进一步检测显示:所有变量的VIF值均小于2，其均值为1.390，最大的VIF值为1.930，远小于10，说明多重共线性的影响不大。