《表1 主要变量的描述性统计》

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《多元化经营战略与公司的现金股利政策——基于融资约束和代理冲突两大视角的探讨》

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步骤二考察多元化经营程度对两类代理成本的影响，表7至表11表明公司多元化经营战略恶化了代理冲突。在多元经营程度对公司现金股利政策影响模型中加入代理成本变量后，多元化经营程度与代理成本都与现金股利政策显著负相关，而且多元化经营程度（Dyh_dum、Num、Hhi和Entropy）对现金股利支付倾向（Div_dum）和支付水平（Div_ratio）影响的系数由不加入中介变量（代理成本）的-0.1760、-0.0535、0.3487、-0.1785和-0.0029、-0.0011、0.0070、-0.0042降低为第一类代理成本Aturnover加入后的-0.1314、-0.0325、0.2130、-0.1041和-0.0026、-0.0010、0.0054、-0.0033，第一类代理成本Mfeerate加入后的-1306、-0.0309、0.2045、-0.1027和-0.0025、-0.0010、0.0054、-0.0034，第二类代理成本Capitalacc加入后的-0.0942、-0.0171、0.1657、-0.1180) ，这说明代理成本在多元化经营对现金股利政策的影响中起了部分中介的作用，即多元化经营对公司现金股利政策的影响一定程度上是通过恶化代理冲突来实现的。