《表1 主要变量的变量定义和描述性统计》

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《“互联网+”信息披露：实质性陈述还是策略性炒作——基于股价崩盘风险的证据》

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(3）控制变量。本文控制变量包括：股票换手率的变化（Dturn）、股票收益率（RE）、市场波动（Sigma）、公司规模（Size）、资产负债率（Lev）、公司成长性（MB）、总资产收益率（Roa）、盈余质量（EM）。本文还控制了公司治理层面的有关变量，包括两职合一（Same）、第一大股东持股比例（No1）、高管是否持股（GHDum）、高管薪酬（Wage）、内部控制质量（IC）、上市年龄（Listage）、代理成本（Agency）。另外，本文还控制了企业与“互联网+”的融合程度（Intdeep）。如果互联网已经融入企业的主要业务（包括生产、经营、销售、管理等）中，那么Intdeep取值为2；如果企业主要业务仍未实现与“互联网+”的深度融合，但企业正为与“互联网+”的深度融合做准备（如积极建设“互联网+”相关平台，进行“互联网+”融合的必要投入等），那么Intdeep取值为1；如果企业的主要业务未实现与“互联网+”的深度融合，也没有进行“互联网+”相关平台的建设和相关投入，则Intdeep取值为0。除此之外，本文还控制了行业（Ind）、年度（Year）和地区（Prov）层面的固定效应。主要的变量定义详见表1。