《表1 一年期信用风险缓释工具定价》

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《关于信用衍生工具定价模型的实证研究》

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该部分以一年期各评级信用债券为例，假设违约损失率=40%，回收率=60%，对信用风险缓释工具的定价进行实证检验，取基于信用利差模型得到的定价作为参考价格。首先，我们利用票息进行贴现倒算出各评级债券的现值，之后基于二叉树模型算得各评级债券的违约概率，并由此推算出信用风险缓释工具的价格（在表1中以TCRM列示）。