《表3 信用风险定价模型变量汇总》

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《中小企业信用评估和风险定价研究——以“新三板”挂牌企业为样本》

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贷款定价模式基本包括提供贷款的成本（包括经营成本和资金成本）和预期风险补偿两大部分，本文研究信用风险定价的角度在于分析信用违约风险对企业承担债务成本高低的影响，因此在模型构建时以贷款定价模型为基本框架，以企业债务成本作为因变量，以主要反映信用违约风险的特征因素作为自变量，通过回归模型分析违约概率对债务成本的影响。本文参考郑登津等（2016）等的方式使用会计年度财务费用明细中的利息支出作为债务利息支出，平均有息负债总额作为债务本金，两者之间的比值作为公司承担的债务成本，采用第二部分建立的信用评估模型得到的违约概率作为信用风险的计量。参照王彦超等（2016）对债务成本的研究，构建信用风险相对定价分析模型如式（3）。其中，相关变量的含义及计算方式如表3所示。