《表3 债券市场主体信用等级一年期迁移矩阵》

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《融资租赁资产流转风险定价研究——以普通乘用车辆融资租赁合约售后回租为例》

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数据来源:WIND资讯。联合资信采用同期群分析（cohort analysis）整理得出。注:1．信用迁移概率是将债券发行人在期初的信用等级与期末信用等级进行比较，度量某债券发行人群体特定的时间内从目前的信用等级迁移到其他信用等级的概率。2．统计样本包括中诚信、联合资信、新世纪、

本文利用承租人最大违约概率和原出租人违约概率计算得出二者的联合违约概率（见表2）。原出租人D公司作为债券发行人在债券市场上的主体信用评级为AA级，评级展望为稳定，评级时间为2016年9月6日。本文利用交易发生时可得的最新的债券市场主体信用等级一年期迁移矩阵（见表3）和信用等级对应的累计违约概率（见表4）计算原出租人D公司的违约概率。