《表4 定向增发新政、风险投资与企业定向增发折价率》

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《风险投资影响了企业定向增发折价率吗》

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其中，After为衡量定向增发事件宣告时间的虚拟变量，以2017年2月15日作为时间间隔，将宣告日在2017年2月15日之后的定向增发事件赋值为1，其余为0，以体现定向增发新政这一时间变量对折价率的影响，其中VC×After为VC和After的交乘项。本文将定向增发划分为如前文那样的三类样本，并分别对上式进行回归，结果如表4所示。由表4可以发现，在考虑新政实施的影响后，风险投资降低定增折价率的结论未发生显著变化。