《表2 变量的描述性统计：高管薪酬激励契约与会计科目归类操纵——基于一项准自然实验的证据》

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《高管薪酬激励契约与会计科目归类操纵——基于一项准自然实验的证据》

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注:连续变量均在1%和99%水平上进行了缩尾处理。

表4报告了模型（2）的回归结果。本文主要关注ExtraGain×POLICY×STATE的系数，第1列的结果显示该系数显著为负（-0.60，p<1%）。这表明，央企业绩考核方法变更以后，央企有动机将营业外收入计入营业利润，支持了归类操纵假说。这一结果不仅具有统计显著性，还具有经济显著性:平均而言，在央企业绩考核办法变更后，央企的营业外收入每减少1元，则异常营业利润将增加0.6元。在控制了公司固定效应（第2列和第4列），以及采用考核办法实施前后3年的窗口期（第3列和第4列）作为稳健性分析之后，本文得到了类似结论。相比之下，ExtraLoss×POLI-CY×STATE的系数不显著，表明央企确实没有动机将经常性费用归类为营业外支出。回归结果的R2虽然不高，但与以往的文献较为一致[1-3]。