《表5 同产业同伴公司工具变量的回归结果》

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《分析师跟踪网络环境、异质性与融资决策同伴行为》

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注：同表4

本文对产业差异下的同伴公司样本进行了工具变量回归，结果如表5和表6所示。从同伴公司的产业性质来看，无论是同产业还是不同产业，同伴公司的加权股权收益冲击与融资决策加权变量的回归系数均为负，且不同产业同伴公司的系数显著为负。不同产业的F值依然大于10，Wald检验也依然显著。第二阶段的结果也显示，分析师跟踪网络中由于产业差异所造成的同伴现象在借贷融资和增发股权融资决策上均较为显著，分别在1%和10%的水平上显著为正，增发股权融资的回归系数为5.489，远大于借贷融资的系数，这在一定程度上说明分析师跟踪网络中不同产业同伴公司的融资决策对本公司的影响更大，且在增发融资方面表现得更为明显，进而佐证了产业差异下分析师跟踪网络所形成的信息环境及信息传递的差异性，这就进一步验证了假设H2。