《表3 工具变量回归结果：企业“脱实向虚”如何传染——基于同群效应的视角》

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《企业“脱实向虚”如何传染——基于同群效应的视角》

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注：在第（1）和（2）列中，弱工具变量检验采用的是Cragg-Donald Wald F统计量，尖括号内报告的是Stock和Yogo(2005）提供的容忍10%扭曲下对应的临界值。

表3报告了工具变量的回归结果。从第一阶段的回归结果来看，工具变量的系数都在1%的水平上统计显著，满足相关性要求。且弱工具变量检验Cragg-Donald Wald F统计量大于Stock和Yogo(2005）提供的容忍10%扭曲下对应的临界值，表明不存在弱工具变量问题。第（3）-（4）列为第二阶段回归结果，金融化行业同群效应（Ind＿Fin）和地区同群效应（Area＿Fin）仍在1%的显著性水平上为正。结果表明，即使在排除了来自市场、行业和地区层面共同因子的影响之后，企业金融化行为仍存在显著的行业和地区同群效应。