《表3 稳健性检验：市场竞争助推中国经济“脱实向虚”了吗》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《市场竞争助推中国经济“脱实向虚”了吗》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

市场竞争显著地促进企业金融资产投资增加，但企业跨行套利也能够影响所在行业的竞争程度，二者之间存在着一定的内生性问题，本文采用工具变量法进行解决。考虑到杠杆率、净资产利润率、资本密集度等指标都可能与金融资产投资比例之间产生内生性，故选取这些变量的一阶滞后项作为工具变量，对模型进行估计。如表3第（3）列所示，市场竞争变量的系数为0.0637，在1%的水平下显著为正，与基准模型的结果几乎完全一致。因此，可以认为，考虑了行业竞争与企业金融资产投资之间可能存在的内生性问题，市场竞争仍正向作用于企业金融化。