《表6 代理成本与企业金融化同群效应》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《企业“脱实向虚”如何传染——基于同群效应的视角》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

参考现有文献，本文从产权性质与高管腐败支出两个方面来捕捉企业的代理成本。现有研究表明，由于所有者缺位，加上缺乏有效的约束和激励机制，国有企业相比于非国有企业具有更高的代理成本（夏立军和方轶强，2005；Firth等，2006）。我们定义产权性质哑变量SOE，若为国有企业取1，否则取0。参考Cai等（2011），采用招待费和差旅费支出与经营利润之比（ETC）作为高管腐败程度的代理变量，腐败程度越高，表示企业代理成本越高。结果如表6所示，相比于非国有企业，国有企业更倾向于模仿同群企业进行金融化决策；高管腐败程度越高，企业金融化同群效应越强，这些结果支持了假设4a，表明企业金融化行为同群效应在一定程度上由代理成本驱动。