《表2 企业金融化同群效应的存在性检验结果》

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《企业“脱实向虚”如何传染——基于同群效应的视角》

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注：表中括号内为企业层面聚类稳健T值，***、**、*分别代表在1%，5%和10%的水平上显著。如无特殊说明，本文的估计方程均控制了行业、地区与年度固定效应。下表同。

处理内生性问题是研究同群效应面临的最大挑战。在表2中，焦点企业与同群企业行为的相似性很可能是由背后共同的因素（如相同的经济、制度和政策环境）驱动的，而并非企业行为之间的相互影响。因此，我们首先采用工具变量法来缓解上述的内生性问题。