《表3 MCMC参数估计结果汇总》

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《全球流动性对中国宏观经济的冲击——基于实际产出、物价水平和资产价格的实证检验》

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图3展示我国资产价格对三种全球流动性冲击的脉冲响应结果。总体来看，三种全球流动性冲击对我国股市价格影响程度较弱。其中，2005年货币政策驱动的全球流动性正向冲击会引起我国股市价格的积极反应，但其他两个时间则呈现负向变动。可见，发达国家扩张货币政策驱动的全球流动性不一定会引起我国资产价格上升。与之相比，市场驱动的全球流动性会在短期内提高我国资产价格，在3-4个季度后由正转负，最后趋向平稳，增加了资产价格的波动性。面临风险规避驱动的全球流动性冲击时，资产价格会表现出先负后正、随后逐渐平稳的反应。