《表1 基于MCMC模拟的参数估计结果》

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《人口老龄化与日本货币政策、财政政策有效性:抑制还是强化》

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本文首先分析日本货币政策效果。为避免伪回归，我们在实证研究前先对通货膨胀率、产出缺口、名义利率和基础货币序列做单位根检验。检验结果显示，在1%的显著性水平上，处理后的序列均是平稳的。在此基础上，本文利用蒙特卡洛模拟算法进行参数估计，并参照Nakajima（2011）的赋值办法，令μα0=μβ0=μh0=0，∑β0=∑α0=∑h0=10×Ik，且协方差矩阵对角线上的元素服从分布:（∑β）i2～Gamma（20，0.01），（∑α） i2～Gamma（2，0.01），（∑h） i2～Gamma（2，0.01）。此外，由于A为下三角矩阵，故本文根据向量自回归模型参数估计识别条件，按照变量外生性程度指定其进入模型的顺序，即[πt，yt，it，mt]'，该设定意味着通货膨胀和经济总产出并不对名义利率和基础货币当期变化做出反应。最后，本部分实证模型滞后期为2期，为保证后验分布的收敛性，蒙特卡洛模拟迭代20 000次，前2000次为预烧（burn-in）样本予以舍弃，相应的参数估计结果如表1所示。可以看出，待估参数后验分布均值都位于95%置信区间内，Geweke收敛诊断值也在5%（1.96）临界范围以内，同时无效因子较小，基于Gibbs采样得到的样本自相关系数、收敛路径以及后验分布函数也表现良好。因此，我们判断基于MCMC算法进行参数估计是有效的，能为后续统计推断提供可靠保证。