《表5 Heckman两阶段回归》
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《公司战略与金融资产配置——基于经济政策不确定性的证据》
注:*、**和***分别表示在10%、5%和1%水平下显著,括号中为t值
模型中Pros和Defe是战略类型虚拟变量,将STRA≥16的样本定义为进攻型战略(Pros),定义进攻战略虚拟变量Pros取1,否则取0;将STRA≤8的样本定义为防守型战略(Defe),定义防守战略虚拟变量Defe取1,否则取0。MB为上市公司市场价值比账面价值,STDRoa为企业过去五年Roa标准差,其余变量定义与上文相同。通过两种战略类型的Probit回归计算两个逆米尔斯比(Lambda1、Lambda2)。将Lambda1和Lambda2纳入模型(1)和模型(2)重新回归,回归结果见表5,与表4结果相比,除(2)列公司战略(STRA)系数显著性降低外,其余结果与表4基本一致。这说明控制了内生性问题后,实证结果仍然支持假设H1和H2(a),上文的结论仍然稳健。
图表编号 | XD0070389000 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2019.05.25 |
作者 | 楚有为 |
绘制单位 | 东北财经大学会计学院 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |