《表5 Heckman两阶段回归》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《公司战略与金融资产配置——基于经济政策不确定性的证据》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:*、**和***分别表示在10%、5%和1%水平下显著，括号中为t值

模型中Pros和Defe是战略类型虚拟变量，将STRA≥16的样本定义为进攻型战略（Pros），定义进攻战略虚拟变量Pros取1，否则取0；将STRA≤8的样本定义为防守型战略（Defe），定义防守战略虚拟变量Defe取1，否则取0。MB为上市公司市场价值比账面价值，STDRoa为企业过去五年Roa标准差，其余变量定义与上文相同。通过两种战略类型的Probit回归计算两个逆米尔斯比（Lambda1、Lambda2）。将Lambda1和Lambda2纳入模型（1）和模型（2）重新回归，回归结果见表5，与表4结果相比，除（2）列公司战略（STRA）系数显著性降低外，其余结果与表4基本一致。这说明控制了内生性问题后，实证结果仍然支持假设H1和H2（a），上文的结论仍然稳健。