《表7 不同股权混合模式下股权结构对企业效率影响的回归结果》

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《股权结构特征与混合所有制企业效率》

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注:（1）由于“国有+民营”和“国有+外资”两种股权混合模式中只有两种实际控制人性质，所以实际控制人性质只采用了一个虚拟变量。（2）为节省篇幅，表中省略了控制变量结果，仅列出主要变量结果。（3）***和**分别表示在1%和5%的水平上显著。

3.无论是何种规模、何种效率水平的企业，股权集中度与企业效率均呈显著正相关（Concen各系数均为正）。而且，当实际控制人性质为国有股时企业效率显著最佳，其次是民营股，最后是外资股。这一作用对大规模和小规模企业都十分明显，对中等规模企业不明显。为进一步考察不同股权多元化模式下股权结构特征对企业效率的影响，将所有样本按照“国有+民营”“国有+民营+外资”“国有+外资”以及含外资股（即“国有+民营+外资”和“国有+外资”两种模式样本之和）分组，分别检验各组中主要股权结构变量对企业效率的影响，结果如表7所示。