《表4 卡尔曼滤波分析结果》

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《基于卡尔曼滤波的公司债券利差动态分析》

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在用卡尔曼滤波进行分析时，采用两阶滞后的状态变量，但是分析过程中发现状态变量不存在两阶滞后，仅存在一阶滞后，对模型进行修正后重新进行分析，分析结果如表4所示。由表中结果可知，企业商品交易价格指数的系数为5.7728，在1%置信水平显著，与公司债券收益率利差正相关，接受原假设；工业品出厂价格指数的系数为2.0304，在1%置信水平显著，与公司债券收益率利差正相关，符合原假设。这两个因素都代表通货膨胀因素，通货膨胀因素与公司债券收益率利差正相关。当通货膨胀增加时，货币贬值，意料中的通货膨胀在合约中已规定，意料之外的通货膨胀会使消费支出增加，投资减少，公司面对的违约风险与信用风险增加，从而使得公司债券收益率利差增加。