《表3 套利平仓机制对汇率影响》

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《人民币国际化与外汇市场压力动态关系的实证研究》

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总体来看，跨境套利和套汇以及相应的反向操作带来的跨境资金流动属于短期资本流动，直接投资、计价需求和央行外汇储备属于长期资本流动。由于短期资本流动对长期资本流动的替代效应有限，前者主要表现为对外汇市场压力的短期效应，后者表现为对外汇市场压力的长期效应。因此，人民币国际化的贬值效应主要出现在短期，升值效应则主要在长期显现。