《表4 经济金融化与资本结构动态调整》

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《经济金融化与资本结构动态调整》

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注:企业是指仅包含企业层面的控制变量，而所有是指同时包含企业和宏观两个层面的控制变量.下表同.

为考察经济金融化对资本结构调整速度的整体影响，对拓展的局部调整模型即模型（20）进行回归分析，结果见表4.不难看出，即便是采用不同的估计方法，经济金融化与资本结构的交互项的回归系数（不考虑宏观经济因素的随机效应GLS除外）在10%水平下均显著为正.这些结果表明，经济金融化程度越高，资本结构的调整速度越慢.特别地，不考虑宏观经济因素情形中经济金融化与资本结构的交互项的回归系数要小于考虑纳入宏观经济因素情形，这表明忽略宏观经济因素会低估经济金融化对资本结构调整速度的负向作用.特别地，随机效应GLS和随机效应MLE的估计结果相差不大，在此未详细汇报.