《表7 经济金融化与资本结构偏离度:非对称性分析 (以广义口径为例)》

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《经济金融化与资本结构动态调整》

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以纳入所有控制变量的固定效应模型为例，表7报告了经济金融化对不同类型企业资本结构偏离度的影响.在非国有企业和国有企业的分组中，经济金融化的回归系数分别为0.002 8和0.000 7，且前者通过1%水平的显著性检验，而后者未通过显著性检验.这些结果表明，经济金融化显著增加非国有企业的实际资本结构偏离目标资本结构的程度，但在国有企业不存在显著影响.在负债过度和负债不足的企业分组中，经济金融化的回归系数分别为0.002 6和-0.001 0，且两者均通过10%水平的显著性检验.这些结果表明，经济金融化显著增加过度负债企业的实际资本结构偏离目标资本结构的程度，但有助于降低负债不足企业的实际资本结构偏离目标资本结构的程度.在大规模和小规模的企业分组中，经济金融化的回归系数分别为0.000 4和0.001 6，但前者未通过显著性检验，而后者通过1%水平的显著性检验.这些结果表明，经济金融化显著加剧小规模企业的实际资本结构偏离目标资本结构的程度，但对大规模企业不存在显著作用.特别地，表6和表7中不同组别核心回归系数差异均通过Wald统计量在10%水平的显著性检验.由此可见，经济金融化与资本结构调整速度极其偏离度的关系在不同类型企业间存在显著的非对称特征，研究假说H2得证.